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今天股市开盘吗新能源汽车产业链投资机会梳理:从锂钴到整车

2020-02-15 07:52 a股|股市行情

今天股市开盘吗新能源汽车产业链投资机会梳理:从锂钴到整车

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   整车:短期颠簸不改新能源乘用车经久向好,客车格局进一步向龙头集中。新能源乘用车有望经久向好,从政策角度看,欧洲新能源乘用车政策加速,海内补贴政策有望加倍积极;从需求角度看,2020年将是海内2C端需求的动身点,主要集中在高端电动车的增购和小型电动车的代步需求,销量有望赓续增长,估计新势力特斯拉、计谋积极的大年夜众品牌、先发上风显明的自立品牌将有较好体现。新能源客车受疫情影响探底苏醒光阴延后,然则格局估计进一步向龙头集中,且欧洲外洋市场值得等候,打开成长空间。

  电池:2020年外洋市场景气度高。2019年举世动力电池装机量靠近117GWh,同比增长17%。此中行业前四合计市场份额跨越70%,行业集中度获得进一步提升。2019年主要外洋企业整体依然处于量增利降的态势,但对2020年行业的成长和自身电池营业的前景普遍持乐不雅立场。LG化学估计2020年公司电池营业收入跨越900亿元,同比增长79%;2020年外洋动力电池企业有望迎来高增长,外洋电池分外是LG化学供应链值得重点关注。宁德期间与特斯拉杀青电池供货协议,估计后续其他的优质电池企业也有时机进入到特斯拉供应链,而电机电控等关键零部件的本土化进程也会进一步加速,特斯拉国产化率提升将带来本土供应商的业绩增长。

  锂电设备:2020年国内外锂电池巨子仍将加速扩产,上海特斯拉放量打开新的成长空间:据统计,宁德期间、LG化学、松下、Northvolt等锂电池巨子2020年仍有大年夜规模的扩产计划,锂电设备行业新签订单有保障。跟着上海特斯拉放量,其三大年夜电池供应商宁德期间、LG化学、松下的相关财产链将显明受益,锂电设备行业远期成长空间有望打开。

  锂钴:提供紧缩,2020年行业基础面积极。2020年锂行业见底回升;钴行业底部基础探明,2020年钴价格有望企稳回升。需求端中国及举世新能源汽车有望规复较快增长,对锂和钴影响正面。提供端锂方面,2020年举世锂提供压力缓解,变更主要来自澳大年夜利亚固体矿,此前因为澳大年夜利亚矿山带来的举世锂固体矿增添的趋势将获得旋转,举世锂矿提供从增到减的可能性赓续增添;钴方面,2019年下半年龙头企业嘉能可发布停产位于刚果金钴主力矿山Mutanda,2020年产量削减幅度较大年夜。此外,中国钴和锂冶炼产量占举世比例跨越50%,龙头冶炼企业进入一线车企供应链是大年夜概率事故。

  投资建议:整车方面,保举长城汽车、上汽集团、广汽集团,关注吉利汽车;零部件方面,保举特斯拉财产链标的,以及潜在可能进入特斯拉的供应商,强烈保举星宇股份,保举拓普集团、中鼎股份、银轮股份等。电池材料方面,保举关注在外洋建厂,加速举世化结构的动力电池龙头宁德期间,关注LG化学、三星SDI等外洋动力电池供应链时机,保举当升科技、杉杉股份、璞泰来、星源材质、新宙邦;电机电控方面,建议关注卧龙电驱、汇川技巧;锂电设备方面,建议关注海内锂电设备龙头先导智能和中后段设备优秀代表杭可科技;锂钴方面,建议关注结构周全的钴龙头企业华友钴业和具备资源上风的锂龙头企业天齐锂业。

  风险提示:1)电动车产销增速放缓。近年来跟着新能源汽车产销基数的赓续增长,保持 40%以上的年复合增速将愈发艰苦;2) 财产链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的赓续投放,致使财产链各环节面临贬价压力,尤其是中游环节,面临来自下流整车厂减少资源的压价,及上游资本类企业抬价的两难场所场面。3)外洋竞争对手加速涌入。跟着海内市场的强盛年夜及补贴政策的淡化,外洋巨子进入海内市场的脚步正在加快,对财产格局带来新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷繁酝酿在海内设厂或扩大年夜产能,其品牌、技巧、结构等方面的上风将是海内电动车财产链的重大年夜寻衅。

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  整车:看好新能源汽车经久增长趋势

  1.1 新能源乘用车经久向好

  我们看好新能源乘用车经久的生长趋势。2020年将会是一个2C需求真个动身点和全新智能电动车提供真个动身点。2020年起电动车行业销量底部苏醒,经久看电动车渗透率将赓续提升。

  从政策角度看,主要有欧洲和中国市场两个变更:

  1)举世政策背景:欧洲补贴标准超预期前进,比如德国前进电动汽车补贴标准,前进50%并延长至2025岁尾。欧洲碳排放的趋严加速传统车企向电动化领域转型,补贴的前进也有助于刺激破费者购买电动车。

  2)中国政策背景:海内补贴持续退坡,然则退坡幅度、牌照容量、运营车辆电动化进程具有不确定性。乘用车补贴向高续航里程车型及A00级低续航里程向导,A级车型补贴幅度降幅较大年夜。在当前海内经济情况不确定性身分增添的环境下,补贴托底的可能性加大年夜。

  从需求角度看,从B端需求到C端需求:

  1)B端需求:前期新能源车的销量主如果靠B端市场的拉动实现销量的增长,未来要靠C真个真实需求来拉动。

  2)C端需求:

  首先是高端车型的需求。这部分主要涉及到增购破费者和换购破费者的需求,电动车每每作为家庭或小我第二辆车的短途代步,主要企业因此特斯拉为代表的新势力。海内今朝每年大年夜概有300万辆新车属于增购破费,假设特斯拉占10~15%份额,那么特斯拉Model 3+Y年稳态销量大年夜概是30-45万辆,我们估计2020年特斯拉海内的销量为10-12万辆。

  其次是低端电动车的需求。这部分主如果对燃油车的替代性需求,由于今朝这批车型有比燃油车更低的价格。而真正的首购需求估计可能会在2023年主流A级电动车慢慢进入与燃油车的平价期间后慢慢实现,电动车份额将会赓续扩大年夜。

  销量角度看,我们估计2020年海内新能源汽车销量160-200万辆,举世跨越300万辆;增量主要来自自立品牌、大年夜众和特斯拉。从产销节奏来看,2020一季度受疫情影响产销探底,二季度开始爬升回暖,2020年整年有望出现前低后高的态势。

  从今朝预期来看,市场对付新能源行业的政策利好和特斯拉国产化带来的供应链时机有较乐不雅的预期,是以后续我们更注重布局性的时机,关注可以持续获取订单、产品可以横向延伸的优秀公司。

  投资建议:保举特斯拉财产链标的,以及潜在可能进入特斯拉的供应商,尤其关注产品横向延伸能力强、具有持续订单获取能力的优秀公司。强烈保举星宇股份,保举拓普集团、中鼎股份、银轮股份等。海内的整车企业也在电动车领域迅速跟进,虽然前期盈利能力较低,但假如在销量上有对照大年夜的提升,呈现爆款车型,也会带来长远的想象空间,保举长城汽车、上汽集团、广汽集团,关注吉利汽车。

  1.2 新能源客车探底苏醒光阴延后、格局向龙头集中

  我们觉得受到疫情影响,客车行业探底苏醒光阴延后、中短期现金流压力加剧、洗牌加速,经久看好龙头份额提升。

  从需求端角度来看,客车行业需求取决于城镇化率和宏不雅经济,我们觉得:

  1)在旅游行业增长环境下,旅游车销量有望慢慢增长。

  2)公交客车在2014-2016年透支的3-5万台销量(按照公交客车销量实际复合增速2-3%测算)已经慢慢消化,前期贩卖的新能源公交车估计提前报废,新的销量有望接档。在海内公走运营条数赓续增长、运营里程趋于稳定的环境下,公交销量有望在2020-2021年探底以致企稳苏醒。

  从格局上看,疫情导致"民众,"对合营交通出行忌惮,这种生理会持续较长一段光阴。对客车业造成短期或中期负面影响,估计客车行业的探底苏醒光阴较乘用车延后。这一环境也会导致中小企业新能源补贴尚未收回环境下,现金流进一步急急。估计市场份额进一步向龙头集中,龙头份额提升的节奏会加快。

  别的建议关注外洋市场,欧洲新能源客车行业因为2019年政策加速,行业估计会有较好体现。海内的客车企业有资源上风,并且技巧不弱,只是在口碑积累方面有所欠缺,估计未来海内新能源客车企业有望在欧洲拿到更多的订单,供给较多的盈利增量。

  投资建议:保举客车龙头宇通客车。

今天股市开盘吗新能源汽车产业链投资机会梳理:从锂钴到整车

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