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第一财经公司与行业回放股指多空分歧强化|股指

2020-02-26 07:16 a股|股市行情

第一财经公司与行业回放股指多空分歧强化|股指

  关注点将转向“复工和经济”预期

  2月市场风险偏好先抑后扬,今朝股指已回补春节后开盘首日的跳空白口。若疫情后期走向无反复,在政策预期兑现后,市场关注点将转向“复工和经济”预期。

  今朝A股市场介入者情绪飞腾,全A股成交金额跨越万亿元,而上次成交金额跨越万亿元发生在2019年3—4月。从入市资金布局上看,股票型基金仓位已处于历史高位冲破90%;两融余额继续两个月高于1万亿元且两融余额占A股流畅市值比例持续高企,两项指标均处于四年来的峰值区域,而上次峰值呈现在2017年事尾和2018年事首?年月。

  除了机构和杠杆资金之外,大年夜众资金入市踊跃,睿远基金旗下产品发行当日即获1200亿元资金认购(召募上限仅为60亿),成为公募史上认购规模最高产品,此前记载维持者发生在2007年10月。参考历史履历,市场情绪的极值化,对后市行情演绎既是驱动也是警示,取决于基础面情况和光阴周期。

  当前市场情绪核心驱动来自于泉币政策的强对冲预期,体现在短期流动性弥补和降息预期。2月至今,央行向公开市场累计投放2.8万亿元短期资金,但跟着逆回购陆续到期,应急性投放的逾额流动性已基础收受接收,后期公开市场操作将回归常态。此外,降息预期按照逆回购-MLF-LPR路径陆续兑现,降息幅度在市场预期范围内,而5年期LPR降幅低于1年期LPR,也是对“不把房地产作为短期经济刺激对象”基调的隐含确认。

  政策预期兑现和疫情拐点之后,市场关注焦点将慢慢从“疫情和政策”转向“复工和经济”。疫情对经济和企业盈利冲击现实存在,程度取决于疫情的持续光阴,本次湖北之外埠区的疫情新增拐点呈现在2月3日,截至19日已继续16天下降,复工率跨越50%的上海已继续两天零新增。是以,湖北之外埠区重心将转为提升返程复工效率,以缓解经济冲击力度。当全国新增确诊病例持续归零时,经济运行将慢慢规复常态。

  经济冲击方面,非典对昔时所在季度GDP冲击力度约20%,斟酌到本次疫情应对级别高于非典,乐不雅预计,2020年一季度GDP增速在4.5%—5%。不过,3月中旬前处于经济数据空窗期,冲击力度暂无法求证,返程和复工率可作为高频经济不雅测指标。同时,月尾公布的2月制造业PMI大年夜概率见到年内底部,当前市场对经济政策组合预期偏乐不雅,若PMI下行力度超预期,则将孕育发生新的经济预期差。

  总体看,当前第一波惊恐情绪冲击后的市场修复基础到位,缺口回补后的市场不同将加大年夜,持续上行有赖于新的政策正向预期差呈现。但需留意的是,当前市场对疫情造成的经济和企业盈利冲击反映尚不充分,若不雅测指标显示冲击程度高于市场预期,则调剂风险将升温。  

  (作者单位:中财期货)

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